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高频交易私募基金的春天

发布时间:2017-10-11 09:22

  本人偏瘦,打算今天开始减肥!——有人也许会说,做减肥之前最好称称自己的体重。那么,在中国这样波动巨大的市场,为什么始终有人会认为“以长远的眼光去评估企业,长期投资、价值投资”是投资的金科玉律,而“以市场趋势判断为前提、风格轮动、高频交易”就不值一哂呢?

  事实上,今年以来私募基金中有这样一批基金业绩表现引人注目,比如景阳能量、鑫兰瑞、策略大师等,它们就是奉趋势投资为圭臬,采用高频交易(短线交易)的方法,通过每笔赚取微小的利润,短期积累了巨大的利润。

  由于市场封闭、狭窄、需求大于供给,中国股票市场的波动一直比较大。这种波动,为很多有别于长期投资、价值投资的短期交易、高频交易手法提供了广阔的活动空间。高频交易只要交易得当,并不会损害投资者的长期收益率;如果选到适当的私募基金经理,甚至超额收益会非常大。投资者需要做的,首先是开放心态,不死板套用长期价值投资的做法,抵触那些高频交易的私募基金和私募基金经理;其次是了解并学习这种方法,认真研究市场上那些长期业绩良好、策略得当的私募基金经理,熟悉他们的投资风格。

  如果将高频交易和数量化方法联系起来,投资者可能更容易理解。和基于企业基本面选股不一样,短线交易、高频交易根据数量模型只要确定任何微幅获利就可能大胆买入,同样只要数量模型确定止盈或止损基金经理也会大幅卖出。这类投资风格在国外成熟市场也不乏成功者,比如被称作2007年华尔街最会赚钱的基金经理——大奖章基金的詹姆斯•西蒙斯,就是一位高频交易者。在华尔街有一句名言是:你必须非主流才能入流(You have to be out to be in),高频交易私募基金的投资风格似乎这句话最好的注解。

  或许投资者仍然对高频交易的投资方法心存疑虑,但我们觉得,高频交易在国内的应用前景良好,投资者过虑了。首先,像鑫兰瑞虽然成立于2008年8月,但在2008年的熊市中净值基本没有受到损失;像景量能量虽然净值经历了2008年的大幅下跌,但2009年业绩迅速攀升,不但弥补了2008年的全部亏损,还略有盈余。其次,就本人和这些基金经理的沟通,这些基金经理的风格也不是一成不变的,景量能量基金经理就告诉笔者,在市场进入上升周期,将降低换股频率,以长期持股为主。再次,即使标榜长期投资、价值投资的公募基金中,也不乏业绩不俗的高频交易选手。

  综上所述,恳请投资者真正理解采用高频交易方法的私募基金,不要让身材过于“苗条”的我再减肥了。

  本人继续看好高频交易风格的私募基金经理,理由如下:

  高频交易方法的私募基金经理业绩跑赢指数、跑赢公募。比如杨永兴的策略大师,廖黎辉的景量能量,刘睿的鑫兰瑞今年以来的业绩不但跑赢指数,而且远远跑赢公募平均。

  未来市场可能面临较大震荡,高频交易者在震荡市场中灵活性较高。在政策出现微调的背景下,市场可能面临较大震荡,部分高频交易方法的私募基金经理,风险控制能力比较强,因为在极端情况下,他们可能选择空仓以应对震荡。

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